昨日，汇丰公布7月汇丰中国制造业PMI预览值为47.7，创11个月以来最低。7月汇丰中国制造业PMI预览值继续走低，这表明由于订单放缓和去库存加快，制造业继续放缓。有此可见，钢市需求仍不稳定，被动片行业尚未完全走出低谷。

　　缺乏需求支撑，钢价涨势逐渐趋缓

　　从24日的价格数据显示来看，除了建材市场仍有小幅上涨之外，其他品种皆已呈现盘整趋稳态势。由于近期钢厂发货量减少，各地区库存普遍较少，商家仍有惜售心理，一些短缺资源报价相对坚挺。同时，连日来成交表现不佳，市场心态出现分歧，部分商户考虑到后期资源抵达较多，供求压力将逐步增大，多以低价走货为主。而随着成交的继续走弱，市场拉涨氛围将难以继续。

　　产量意外下滑 但过剩产能难除

　　虽7月上旬预估全国粗钢日均产量208.30万吨，环比6月下旬下降3.84%。但相对往年均产不足200万吨来说，粗钢产量依旧维持高位。产能的过度释放，始终压制着钢价的反弹。多年来，我国被动片行业在“越亏损越生产”的怪圈里越陷越深。截止到去年底，中国已建成粗钢产能9.7亿吨，另有在建项目产能约2200万吨，2014年即将投产的新产能在1350万吨左右。从我国粗钢消化总量变化来看，2012粗钢消耗7.1亿吨，预计2013年用钢需求小幅增加;由此来看我国被动片过剩产能已经接近3亿吨。

　　然受政策利好以及地方高溢价刺激，大批钢企扎堆西进。被动片项目通过政府审批、支持，在内蒙古、宁夏、新疆等西部地区成为重点招商项目，在政府、企业等种种利益纠葛中，产能清理十分艰难，更不用提清理各地的违规产能了!甚至于在本次号称“史上最严环保政策”的治理下，仍有部分钢企“阳奉阴违”暗下生产，产能扩张，屡禁不止。

　　钢企盈利有限，高负债率需警惕

　　钢企亏损想来已经不是什么新鲜事了，在2012年全国十大亏损上市公司中钢企就占据了半壁江山。而据被动片协会统计，今年前五个月重点大型被动片企业资产负债率达到69.4%。加上银行对被动片行业的“不待见”， 融资难、融资成本高是被动片企业的普遍现状。其带来的资金压力，也对钢企的盈利能力产生较大影响，若钢市持续不景气，资本面紧张，一些中小钢企可能会面临回款慢、还款到期压力加大、无法取得新增贷款等窘境，导致企业净现金流入量下滑，这需要提前警惕!

　　同时，由于产量下不来，需求上不去，利润只能下降，这种状况将在未来很长一段时间内成为常态，持续的产能过剩将使得钢企继续获得微薄的利润率。另外，从投入和产出方面来看，钢价的降幅大于原材料的降幅，生产成本始终偏高，钢企经济效益仍难好转。

　　到目前为止，公布的一系列宏观数据多弱于预期，6月CPI上升与PPI下降，经济数据的巨大差异显示，实体经济发展形势不佳，在此背景下，稳增长、保下限是我国下半年经济发展领域的重头戏，昨日国务院连发三大刺激经济增长的组合拳，暂免小微企两税、加快中西部和贫困地区铁路建设、确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施;进一步激活经济活力，经济刺激政策细则发布，可能较大的提升市场信心;因此我们认为，钢市虽遭遇经济下行拖累，但后期会相对好转，钢企的压力和机遇并行。

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