本周炉排价格回调整理;原料价小幅波动，钢厂调价以稳为主;前期炉排价格反弹引起钢厂复产加快，需求在阶段性复苏后再度转观望，短期市场处于供强需弱局面。加之宏观政策层面以落实前期措施为主，继续出台进一步宽松政策的预期减弱。预计下周炉排价格或面临进一步向下调整的压力。

2012年2月进口矿港口库存首破亿吨，创出了历史新高，随后半年多的时间都接近亿吨，导致矿价出现大幅下行。2012年末，矿价大幅上涨使得港口库存降幅高达32%，周均降幅高达120万吨。后期铁矿石期价能否重回上行走势很大程度上取决于进口矿港口库存的下行力度。最近一个月，港口库存三降一升，总体降幅不足150万吨或1.5%，明显低于炉排社会库存17%的下降幅度，且滞后两周才开始回落。基于此，我们认为，近期进口矿港口库存需要持续出现百万吨水平的回落，矿价才可能重回上行走势。

　　政策刺激力度偏低，抑制铁矿石的上行空间。2014年，在经济下行持续承压的背景下，铁路建设与棚户区改造成为稳增长的主要立足点。一季度GDP数据相对平稳，后期出台刺激政策的概率大为降低，对于炉排行业的利好恐难以与两年前相比较。

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